发布时间：2025-08-27 15:14:17 来源: 舜网
国产算力产业链在经过几个月的压制后，借助DeepSeek V3.1的发布情绪彻底爆发。
8月22日，在寒武纪的带领下，多只国产算力股强势涨停，科创板大涨近10%，各大芯片ETF也毫不含糊，涨幅均在10%左右。
8月25日，芯片股热度不减。寒武纪全天涨幅11.40%，报收1384.93元，市值接近5800亿元。此外，海光信息(688041)大涨12%，市值接近4900亿元，芯原股份(688521)涨超5%。
为何当下的国产算力链被多方看好？其背后的产业逻辑支持资本市场进一步做多吗？从中长期看，国产算力链的机会如何？
国产算力芯片：
有望成就千亿级市场
全球算力芯片英伟达独占大头，AMD、英特尔也占有一定的份额。在中国市场，由于受限芯片制程，中国厂商在先进性和功能上与英伟达有一定差距，因此中国市场英伟达依然占大头，不过，国产算力芯片市场份额在逐步增加。
国产算力市场份额增长主要两个方面原因，一个是产品在进步，与英伟达的差距在缩小；此外，国产厂商在算力生态也在不断完善，尤其DeepSeek R1模型出现后，推动国产算力芯片适配以及进一步生态协同。
据第三方市场研究IDC的数据：2024年，中国加速芯片的市场规模增长迅速，超过270万张。从技术角度来看，GPU卡占据70%的市场份额；从品牌角度来看，中国本土人工智能芯片品牌的出货量已超过82万张，占30%，市场份额进一步提升。其中，寒武纪出货2.6万片，燧原出货1.3万片。
中国算力芯片厂商主要有华为、寒武纪、海光、沐曦、摩尔线程、燧原、天数智芯等。
这些厂商可以分成两大技术路线：其中天数智芯、沐曦、海光等主打GPGPU路线，追求与英伟达的CUDA兼容，实现兼容性与通用性提高，在客户处实现迁移成本与迁移时间大幅度下降，在英伟达的生态圈内抢占市场。
另一条则是以华为、寒武纪为代表的自主生态，试图在英伟达生态圈外建立单独生态圈，与英伟达进行竞争。
第一上海证券认为，在大国科技竞争的宏大叙事下，算力国产化替代的紧迫性和重要性持续提升。预计2024年英伟达算卡在中国的市场规模超过100亿美元，占据70%~80%的市场份额。预计2025年国内算力需求高速增长，市场容量有望翻番。在美国限制芯片出口的背景下，国产算力芯片有望占据更多份额，成就千亿级市场。
产业链的底气：大厂投资加速
中国算力芯片主要使用者包括互联网大厂、中小AI创业公司、运营商以及金融、教育、政府等垂直领域。
以往互联网大厂更多愿意采购英伟达芯片，因为后者训练效率更高，生态兼容性更好。国产芯片主要用在对信创有一定要求的领域。
但今年初，DeepSeek发布R1推理模型，带动大模型在各行各业广泛落地，使得国产芯片在推理应用阶段性价比和可用性大增，从而助推国产芯片被更多行业采用。许多本土芯片厂商开始围绕DeepSeek开展合作，共同打造适配本土芯片的软件栈、工具链等生态组件。
这一次，DeepSeek时刻又来了。8月21日晚，DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.1，进一步推动智能体在各行各业的落地。
需要指出的是，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计，表明未来基于DeepSeek模型的训练与推理有望更多应用国产AI芯片，助力国产算力生态加速建设。
另外大厂对智算投资不断上修也极大提振了算力产业链信心。
第一上海证券预计，字节、阿里、百度、腾讯2025年资本开支突破3000亿元，叠加运营商和行业需求，算力投资有望超过5000亿元。
8月13日，腾讯控股发布第二财季业绩。腾讯总裁刘炽平在会上表示，当前海外高端芯片贸易政策仍存较大不确定性，腾讯有望依托华为、寒武纪、海光等国产厂商的推理芯片满足相关算力需求。
中信建投表示，国内厂商起步较晚，正逐步发力，部分加速计算芯片领域已经涌现出一批破局企业，虽然在高端AI加速计算芯片领域与海外厂商存在较大差距，但在国内市场上已经开始取得部分份额。中信建投称，近期，基于华为昇腾芯片的服务器产品陆续在政府、金融、运营商等行业落地大单。
高盛上调寒武纪目标价
就在寒武纪创出新高时，8月24日，高盛又宣布，将寒武纪的12个月目标价从1223元进一步大幅上调50%至1835元，维持“买入”评级，潜在上涨空间达47.6%。高盛认为在中国云服务商资本支出增加、供应链寻求多元化以及寒武纪公司自身研发投入加强的共同推动下，其长期增长前景可期。该行复杂的估值模型将目光投向2030年，其核心逻辑在于中国AI供应链整体的市场重估。
除了寒武纪外，高盛之前已经把中芯国际、芯原股份、华勤技术(603296)、浪潮信息(000977)等中国企业上调买入评级，也显示其对中国人工智能产业链公司的整体性看好。
一位从事半导体咨询的行业人士对记者表示，本轮国产算力链上涨是美股算力链的映射，美股以英伟达、博通、AMD等代表的算力芯片市值更高，这会传导到国内市场。其次，国内算力建设、GPU国产化确定性越来越强，会带动国内相关龙头。目前牛市背景下，AI相关肯定是确定性最高的标的。
这位人士表示，寒武纪之所以股价涨幅摇摇领先，主要是技术上具备一定先进性，客户导入节奏快，“我认为基本上产业逻辑是能够闭环的。但目前股价已经涨这样，我无法做出判断”。这位人士也表示，从美股映射的角度来说，国产算力链还有诸多公司有投资价值。 💯